很难想象，没有强大的制造业，我国如何完成工业化、城镇化进程。“十二五”是我国转变经济发展方式的攻坚时期，“制造业兴则中国兴，制造业强则中国强”。我们深信，制造业必将发挥其国民经济的“中轴核心”作用，引领和承载中国经济实现转型升级。

　　从世界制造业发展历史来看，一国的制造业重心总是从轻纺工业升级到原材料工业，进而升级到加工制造业。后起国的工业基本上遵循从进口依赖到进口替代，进而走向国际市场的发展路径，其中产业政策起到了非常关键的引导推动作用。“中国制造升级”是历史的必然。一批公司将顺应历史规律脱颖而出，跨步发展，引领潮流。

　　政策驱动力

　　“‘十二五’规划建议”针对我国制造业“大而不强”的问题，明确指出了制造业未来发展方向：第一，改造提升传统制造业，重点领域有先进装备制造业、原材料工业、消费品工业，以及基础工艺、基础材料、基础元器件研发和系统集成领域。第二，培育发展战略新兴产业，包括新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料、新能源汽车行业。第三，加强基础设施建设，重点是水电、核电、智能电网、油气管网、快速铁路网、高速公路网等。第四，全面提高信息化水平，重点领域是“三网融合”、物联网、电子政务网络、基础信息网络建设。

　　我们判断，2011年财政投资将是保证经济平稳较快增长的主要手段，因而也是制造业发展的重要推力。有两个领域值得看好：

　　一是与节能环保相关的投资领域，如高铁、核电、光伏、新能源汽车、化工新材料等行业；

　　二是与培养消费需求增长点相关的投资领域，如“三网融合”、物联网相关的光通信行业。

　　市场、技术与估值

　　制造业范围极广，包含食品制造与加工业、饮料制造业、烟草加工业、纺织业、服装皮革皮毛制造业、木材加工业、家具制造业、造纸制品业、石油加工及炼焦业、化学原料及制品业、化学纤维制造业、塑料橡胶制造业、非金属制品业、黑色金属冶炼及压延业、有色金属冶炼及压延业、金属制品业、普通机械制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、医药制造业、电器机械及器材制造业、电子及通信设备制造业、仪器仪表及文化办公用品机械制造业等共计23个行业。我们采用定量模型筛选投资标的。

　　首先，运用技术创新能力指数，过滤掉资源密集型和劳动密集型行业，因为这两类行业不能代表制造业的未来发展方向，而把技术密集型行业作为重点行业来寻找投资标的，即：电气机械及器材制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业、医药制造业、化学原料及化学品制造业。

　　然后，在筛选出的上述8个行业中使用反映市场成长空间的贸易竞争力指数NTB，以区分各子行业、产品的成长性差别，即根据NTB指标值给出行业或子行业所对应的产业生命周期特定阶段，以及与之相适应的投资风格，如成长型、主题型、周期型。

　　最后，计算出每类投资风格中各个行业的龙头公司的估值水平，筛选出估值水平较低的公司构成三大类股票池。

　　三大类股票池

　　成长型股票池：

　　机械行业：上海机电(600835)、天马股份(002122)、中国西电(601179)、东方电气(600875)、九州电气(300040)、卧龙电气(600580)、中国一重(601106)、太原重工(600169)、云内动力(000903)、江苏通润(002150)、中航重机(600765)、天威保变(600550)、金利华电(300069)、中能电气(300062)、山推股份(000680)、潍柴动力(000338)、特变电工(600089)、常宝股份(002478)、思源电气(002028)、柳工(000528)、科华恒盛(002335).

　　电子行业：晶源电子(002049)、大族激光(002008)、超声电子(000823)、顺洛电子(002138)、中科电气(300035)、兴森科技(002436)、拓邦股份(002139)、东晶电子(002199)、横店东磁(002056)、沪电股份(002463)、卓翼科技(002369).

　　交运设备行业：万向钱潮(000559)、威孚高科(000581)、华域汽车(600741)、长安汽车(000625)、上海汽车(600104)、一汽轿车(000800).

　　化工行业：金发科技(600143)、硅宝科技(300019)、安诺其(300067)、阳谷华泰(300121)、双龙股份(300108)、闰土股份(002440)、传化股份(002010)、烟台万华(600309)、宏达新材(002211)、黑猫股份(002068).

　　医药行业：新和成(002001)、浙江医药(600216)、万东医疗(600055)、新华医疗(600587)、华海药业(600521)、海正药业(600267)、乐普医疗(300003).

　　主题型股票池：

　　机械行业：经纬纺机(000666)、中国北车(601299)、中国南车(601766)、华工科技(00988)、沈阳机床(000410)、秦川发展(000837)、宝光股份(600379)、昆明机床(600806)、凤凰光学(600071)、科达机电(600499)、大洋电机(002249)、时代新材(600458)、鲁信高新(600783).

　　电子行业：通富微电(002156)、士兰微(600460)、福晶科技(002222)、台基股份(300046)、瑞泰科技(002066)、华微电子(600360)、长电科技(600584)、法拉电子(600563)、铜峰电子(600237)、新大新材(300080).

　　化工行业：浙江龙盛(600352)、德美化工(002054)、齐翔腾达(002408)、盐湖钾肥(000792)、远兴能源(000683)、渝三峡A(000565)、百川股份(002455)、湖北宜化(000422)、久联发展(002037)、联合化工(002217)、雷鸣科化(600985)、华鲁恒升(600426)、红宝丽(002165)、鲁西化工(000830)、濮耐股份(002225)、盐湖集团(000578)、上海家化(600315)、柳化股份(600423)、彩虹精化(002256)、兴化股份(002109)、联化科技(002250)、天龙集团(300063)、乐通股份(002319)、巨化股份(600160).

　　医药行业：云南白药(000538)、天士力(600535)、上海莱士(002252)、康缘药业(600557)、天坛生物(600161)、华兰生物(002007)、双鹭药业(002038)、瑞普生物(300119)、东阿阿胶(000423).

　　周期型股票池：

　　振华重工(600320)、福田汽车(600166)、宇通客车(600066)、中国重汽(000951)、中联重科(000157)、厦工股份(600815)、中集集团(000039)、安徽合力(600761)、东风汽车(600006)、常林股份(600710)、三一重工(600031)、山河智能(002097)、苏常柴A(000570)、万家乐(000533)、丹甫股份(002366)、中兴通讯(000063)、亨通光电(600487)、武汉凡谷(002194)、烽火通信(600498)、大富科技(300134)、中国石化(600028)、中国石油(601857).

　　最看好的行业和公司

　　机械：国内铁路投资的高峰预计在2012年前后，车辆采购的高峰应该在2013年前后。动车的整车、车轴、紧固件、控制器件等零部件以及铁路信号设备等行业具有高速和确定性的增长。重点推荐：中国南车(601766)和太原重工(600169).

　　通信设备：在“十二五”全面提高信息化水平的背景下，宽带网络建设成为我国的国家战略。光通信设备在宽带网络升级进程中将起到中流砥柱作用。通信网络2G升3G、3G升4G的建设浪潮在各个国家和地区方兴未艾，通信系统提供商将扛起通信行业的国际化的大旗，带领国内设备厂商冲击海外市场。重点推荐：烽火通信(600498)和中兴通讯(000063).

　　化工：在全球流动性相对宽松的大环境下，化工行业上游能源、矿产等基础原料价格将保持高位运行的态势，具资源品属性的氟化工、磷化工、钾肥、磷肥将受益于通胀预期的相关投资机会。围绕“十二五”规划提出的七大战略新兴产业之一的新材料，高度精细化也将为精细化工迎来高速发展期。重点推荐：多氟多(002407)和彩虹精化(002256).

　　医药：医改的进一步推进对药品消费的拉动作用还将持续，预计2011年全国医药工业总产值有望达到15450亿的规模，同比增长23%。2020年药品市场容量将达到40188亿元，成为国际上第二大药品市场。投资机会在于创新、品牌、升级和整合。重点推荐：双鹭药业(002038)、东阿阿胶(000423).